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最小限の数字でビジネスを見抜く 決算書分析術
数字が苦手、決算書の読み方が分からない、というあなた。
いきなり細かい数字全部をワーッと理解しようとしたり、さらにややこしい勉強をしよ
うとしてパニックになっていませんか。
その態度が、仕事の人間関係に悪い影響を与えていたら困り者です。
もしあなたが全くの会計初級でも、「人情派」公認会計士の望月実さんと、花房幸範さ
んが決算書を読み解く方法を親切に指南。
任天堂、ユニクロとＨ＆Ｍ、ＮＴＴドコモ・ＡＵ・ソフトバンクなど、私たちの知って
いる企業の決算書などを使っているので、内容に入っていきやすいです。
優しい言葉で解説していて、特に会計の知識や経験のないmicahも理解できました。
決算説明会の動画や書籍を見る、実際に商品と購入して使ってみる、店に行ってみるな
どして分析内容のイメージをつかむ方法は、あたかも五感をフルに使った脳トレの様。
まるで「決算書の国のアリス」になったみたいです。
だから、数字だけに目が張り付いてしまいがちな人の視野を開いて決算書を理解する助
けになります。
6章の「知的生産力を高める会計の使い方」はテクニックだけでなく、決算書を読み解く
上での心構えとしても参考になるのではないでしょうか。
また「分かりやすく伝えるためのポイント」は会計のみならず、他の営業やプレゼンな
ど仕事の人間関係のあらゆる場面で、役に立つに違いありません。
決算書を読む練習を積みたい方、決算書がらみの人間関係で自信をつけたい方に、本気
でお勧めの本です。
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望月 実 花房 幸範 阪急コミュニケーションズ
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《1》ただ本文を読んで、あふれてきた気持ちを静かに感じ取るだけで十分です。
《2》できれば本文を音読して、感情をゆっくり味わってください。
《3》本文の気になった部分を手で書き写すのも、感情に向き合ういい方法です。
《4》もし、何かしらの質問が心から出てきたときだけ、書き留めてもいいでしょう。
《5》その質問に答えたくなったときに、答えてみてください。
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最近は決算説明会の動画のホームページで公開している企業が増えてきました。（中略）
業界の最前線で戦っている社長の言葉には説得力があります。決算説明の動画を見て
いると、その企業の業績だけではなく、業界全体の知識、グローバル企業であれば世界
の経済動向までみえてきますので、興味のある企業がありましたら、ぜひ動画をご覧に
なって下さい。（20～22ｐ）
【1.質問文】
分析する企業の情報にはどういうものもありますか。
それを見ると、どういったこと分かりますか。
【2.答え】
企業のホームページで公開されている決算説明会の動画
その企業の業績、業界全体の知識、グローバル企業であれば世界の経済動向
これには気付きませんでした。これからは気になる企業は決算説明会の動画要チェック
ですね。
micahの会計力要改善度 ★★★
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財務3表とセグメント情報のポイント
大切なことは細かい知識ではなく、大きな視点から数字とビジネスを結びつけることです。
損益計算書
3つの区分の分けて分析
1.売上高から営業利益（ビジネス） 2.営業外収益から経常利益（財務）
3.特別利益から当期純利益（リストラなどの特別な出来事）
賃借対照表
1.資産の内容 2.有利子負債 3.自己資本比率
キャッシュフロー計算書
1.営業活動によるキャッシュフロー 2.投資活動によるキャッシュフロー
3.財務活動によるキャッシュフロー 4.現金及び現金同等物の末期残高
セグメント情報
1．事業の種類別セグメント情報 2.所在地別セグメント情報 3.海外売上高
1）売上の金額（構成割合） 2）営業利益の金額（構成割合） 3）資産利益率
4）各セグメントの従業員数 5）設備投資の（41～49ｐ）
【1.質問文】
決算書を読むときに大切な心構えは何ですか。
【2.答え】
財務3表のそれぞれのポイントが、ビジネスのどの部分と結びついているかを見極めるのが
大事ですね。
micahの会計力要改善度 ★★★
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任天堂の資産の部は流動資産の割合が91.4％、固定資産の割合が8,6％となっており、稼
いだキャッシュの大部分をそのまま蓄積していることが分かります。（中略）
任天堂は自らが設備投資を行うのではなく、パートナー企業から信用を得るために多額の
キャッシュを持っています。自らが設備投資を行ったほうが短期的な利益は大きくなるか
もしれませんが、ソフトやハードが売れなくなったときのリスクも大きくなります。この
ように考えると任天堂のビジネスモデルは、リスクとリターンを任天堂だけではなく、パ
ートナー起業と併せてシェアしていると考えられます。
（104～106ｐ）
【1.質問文】
任天堂がキャッシュリッチである理由は何ですか。
キャッシュを投資にまわさない理由は何ですか。
【2.答え】
稼いだキャッシュの大部分をそのまま蓄積しているから。
任天堂のビジネスモデルは、リターンとソフトやハードが売れなくなったときのリスクを
任天堂だけではなく、パートナー企業と併せてシェアしているので、パートナー企業から
信用を得るために多額のキャッシュを持っている必要があります。
micahの会計力要改善度 ★★★
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1店舗あたりの売上高では大差のあった両社ですが、(※Ｈ＆Ｍ3：ファーストリテイリン
グ1）平均従業員数1人あたりの売上高で見ると、ほぼ同じ金額となっています。むしろ、
店舗数と人員数が比例していると仮定すれば、「ユニクロ」に限るとファーストリテイリ
ングの1人当り売上高はもっと増えると考えられ、1人当りの売上の効率性は「ユニクロ」
の方がＨ＆Ｍを上回っていると考えられます。（121ｐ）
【1.質問文】
売上において、Ｈ＆Ｍとファーストリテイリングは、それぞれどんな強みを持っています
か。
【2.答え】
商品のリーズナブルさが売りなのは同じでも、流行性重視で多品種少量生産のＨ＆Ｍは、
1店舗あたりの売上高がファーストリテイリングの約3倍。
しかし、仮に店舗数と人員数が比例しているならば、ベーシックで少品種大量生産の
「ユニクロ」に限り、ファーストリテイリングの一人当り売上高はもっと多いと考えられ
ます。
ですから1人当りの売上の効率性は「ユニクロ」の方がＨ＆Ｍを上回っていると考えられ
ます。
micahの会計力要改善度 ★★★
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利益の数字は商品の販売が行われた時点で売上の200万円から商品の購入代金の100万円を
差し引いた100万円と認識されますが、現金は実際に売掛金を回収した時点で始めて100万
円増加します。（中略）
つまり、信用取引が行われると利益の方が手元現金残高よりも早いタイミングで増加する
ため、利益はあっても資金がないという黒字倒産が起こることがあるのです。（ｐ145）
【1.質問文】
なぜ黒字倒産は起こりますか。
【2.答え】
商品代金の支払いが売掛金回収より先に発生する、つまり利益が発生しても資金が入って
くるのはそれより後なので、支払期限までに資金が入ってこないと、黒字倒産は起こります。
十分な運転資金がないこと、資産が目減りすることは怖いですね。
（個人的にお小遣いの管理も気をつけなければを、改めて思いました＾＾；）
micahの会計力要改善度 ★★★
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3社のポジションと戦略を比較すると、1位のドコモと2位のａｕは、収益性と財務健全性
のどちらも高いことから、現在の顧客を逃がさないように顧客の囲い込みを行う戦略が
合理的なことが分かります。その一方でソフトバンクは、ボーダフォン買収時の多額の
負債を返済しなければならないので、収益性を高めるために積極的な攻めの戦略に出て
います。（91ｐ）
【1.質問文】
ドコモとａｕの戦略がに顧客の囲い込みであるのに対して、ソフトバンクの戦略が収益
性を高めるために積極的な攻めであるのはどうしてですか。
【2.答え】
ドコモとａｕは収益性と財務健全性が高いので、成熟期である現在は、顧客単価を下げ
ないよう顧客の囲い込みが必要ですが、ソフトバンクはボーダフォン買収時の負債が残
っているので、その返済のために顧客数を増やす攻めの戦略が必要です。
micahの会計力要改善度 ★★★
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売上原価の比率を比較するとマンダムは42,5％、資生堂25,5％とマンダムの方が16.7％
も高くなっています。しかしながら、販売管理費の比率を比較すると、資生堂の65,5％
に対してマンダムは45,3％となっており、マンダムの方が20,2％も低いことが分かりま
す。その結果、売上総利益率ではマンダムの方が16.7％も低かったのですが、営業利益
率で見ると逆転し、マンダムの方が資生堂よりも3,3％高い12,1%となりました。（中略）
資生堂はマンダムよりもブランド力が高かったため、商品の販売価格を上げることはで
きましたが、そのためコストである販管費が多額に発生したため、営業利益率ではマン
ダムよりも低いという結果となったのです。（164～165ｐ）
【1.質問文】
営業利益率では資生堂より16.7％も低いマンダムが、営業利益率では資生堂よりも3,3％
高いのはなぜですか。
【2.答え】
資生堂は大量のテレビＣＭや売り場での専用什器などの広告宣伝費、美容部員の人件費
などがあるため、販売管理費が65,5％と高くなっています。
その一方マンダムは、メインターゲットが男性ということもあるためか、資生堂ほどテ
レビＣＭを流す量は多くなく、また、対面販売のため人件費もかからないため、販売管
理費が45,3％と、資生堂より低くなっています。
そのため、営業利益率では、資生堂8,8％、マンダム12,1%と、マンダムが高くなってい
ます。
（※資生堂の営業利益率 マンダム12,1%－資生堂との差3,3％＝資生堂8,8％）
micahの会計力要改善度 ★★★
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当初の業績予想と最終の数値を比較すると、売上高の減少は15,8％であるのに対し、営業
利益の数字は89,3％も減少していることが分かります。売上よりも営業利益減少率の方が
はるかに大きくなるのは、企業は商品を販売することによる収益で、売上原価などの変動
費だけではなく、人件費や本社ビルの賃料などの固定費も回収しなければならないからで
す。（中略）
計画にこだわりすぎると間違った判断をしてしまう危険性があります。環境の変化が激し
くなった時代においては、組織として基本的な方針を見失わずに、数字を見ながら臨機応
変に意思決定を行うことが最も大切だと感じています。（ｐ187～188）
【1.質問文】
当初の業績予想と最終の数値に相違がある場合、どんな危険が予想されますか。
どうすることが大切ですか。
【2.答え】
現在の状況が当初の計画を作成したときの状況と違うにもかかわらず、当初の計画へのこ
だわりを捨てられないで現状に沿った修正ができないでいると、判断を誤る可能性があり
ます。
基本方針を守りながらも、そのときの変化に合わせた判断をする必要があります。
そのためにも、危機に対応するだけのキャッシュは持っていないとまずいですよね。
（個人的な反省＞＜）
micahの会計力要改善度 ★★★
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決算書の分析の手順（抜粋）
・有価証券報告書、決算説明書、アニュアルレポートをダウンロード
・ネットで検索（ブログ、ニュースサイト、アマゾン）
・昼休みに関連書籍を探す
・プリントアウトした資料を読む
・デパートアパレルショップなどのサービスを体験できる会社を分析するときは、定時に
なったら事務所を出て、実際にデパートなどに足を運びます。（30～31ｐ）
【1.質問文】
決算書を分析するためには、どういった行動が有効ですか。
【2.答え】
決算書を分析するためだからこそ、「決算書を捨てよ、町へ出よう！」
決算書そのものだけでなく、ネット、書籍、分析する会社のサービスを受けられるところ
へ出かける、商品を自腹で買って使ってみる。
現実の世界で五感をフルに使って、決算書というロールプレイングゲームを体感する感じ。
まるで「決算書の国のアリス」になったみたいです。
だからこそ、細かい数字とのにらめっこだけでは分からない、その企業の現実が見えてく
るのだと思います。
micahの会計力要改善度 ★★★
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【1.質問文】
決算書分析のポイント
1.主要な経営指標などの推移を見る 2.決算説明会の資料（動画）を見る
3.決算書を読みながら疑問点を抽出する 4.疑問点を解決するための情報を入手する
5.まとめる
分かりやすく伝えるためのポイント
1．ストーリーを作る 2.伝わりやすいように構造化する 3.レイアウトに気をつける
4.余分な数字を削る 5.グラフなどを使って視覚的に表す 6.書いて捨てる
7.声に出して説明する （218～224ｐ）
【2.答え】
micahの会計力要改善度 ★★★
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★「一年後、決算書の分析の仕方を生かして私はこうなる」
情報の分析と現実とを総合的に考えて、臨機応変になる
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望月 実 花房 幸範 阪急コミュニケーションズ
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